一、公司概况
1.1 公司全称与成立时间
旭蓝的全称为东旭蓝天新能源股份有限公司，成立于1992年，前身为深圳市鸿基（集团）股份有限公司，2017年通过资产重组转型为新能源企业，并于深交所上市（股票代码：000040）。公司总部位于北京市，是东旭集团旗下核心新能源平台。
1.2 资产规模与员工数量
截至2023年6月，公司总资产规模为248.6亿元人民币，净资产约78.3亿元。员工总数约3,200人，其中工程技术团队占比45%，覆盖光伏电站设计、环保工程等领域。
1.3 分支机构
公司在国内设有28家分支机构，重点布局京津冀、长三角及西南地区，运营管理超2GW光伏电站，并在德国、新加坡设立海外业务办事处。
二、主营业务收入及比例
2.1 主营业务构成
旭蓝聚焦三大战略板块：
- 新能源业务（占比60%）：光伏电站开发与运营、智能微电网建设。
- 生态环保（占比25%）：水环境治理、固废处理及土壤修复工程。
- 园区综合服务（占比15%）：产业园区智慧能源管理、碳中和规划服务。
2.2 收入增长趋势
2022年实现营收42.7亿元，同比下降18%（因光伏补贴退坡影响），2023年上半年营收23.5亿元，同比回升15%，主要受益于工商业分布式光伏订单增长。
三、当前客户分布与获客渠道
3.1 客户分布
- 政府及公共机构（占比50%）：参与”整县推进”光伏项目，合作县域超30个。
- 工业企业（占比30%）：为钢铁、化工企业提供”光伏+储能”解决方案。
- 产业园区（占比20%）：服务苏州工业园、成都科学城等园区智慧能源改造。
3.2 获客渠道
- EPC总包招标：参与国电投、华能等央企新能源项目投标。
- 政企合作模式：与地方政府签订PPP协议开发集中式光伏电站。
- 生态联盟：加入华为智能光伏全球生态圈，共享客户资源。
四、核心管理层
4.1 现任管理层
- 董事长：赵艳军（2021年至今），东旭集团元老，主导新能源资产整合。
- 总裁：邓新贵（2022年至今），原北控水务高管，擅长环保工程运营。
4.2 历任总裁
- 卢召义（2017-2020年）：完成传统地产业务剥离，确立新能源战略方向。
- 王甫民（2020-2022年）：推动首个GW级光伏基地落地宁夏。
五、行业地位与竞争对手
5.1 市场份额
- 分布式光伏EPC：国内市场占有率约3.5%，位列民营厂商前十。
- 工业废水处理：在焦化废水细分领域市占率8%，居行业前五。
5.2 主要竞争对手
- 新能源领域：阳光电源、特变电工、正泰电器。
- 环保领域：碧水源、启迪环境、维尔利。
六、股价表现
6.1 当前股价与历史波动
- 当前股价（截至2023年10月）：约3.2元/股，市净率0.7倍。
- 历史最高价：15.8元/股（2015年资产重组概念炒作期）。
- 历史最低价：1.6元/股（2022年债务危机期间）。
6.2 股价驱动因素
- 光伏装机量（2023上半年新增装机同比增120%）。
- 应收账款回收（2023年中报应收款较年初下降18%）。
七、财务健康与风险指标
7.1 关键财务数据（2023年中报）
| 指标 | 数值 | 新能源行业均值 |
|---|---|---|
| 资产负债率 | 68.5% | 62.3% |
| 流动比率 | 0.9 | 1.2 |
| 经营性现金流 | -3.2亿元 | 行业Top40%正值 |
7.2 风险提示
- 有息负债规模：短期借款+应付债券达89亿元，占流动负债65%。
- 电站补贴拖欠：应收新能源补贴款超25亿元，回款周期超24个月。
八、股东结构
8.1 主要机构持仓
- 东旭集团有限公司：持股39.04%（控股股东）。
- 中国华融资产：持股5.12%（债转股形成）。
- 中央汇金公司：持股1.87%（政策性持股）。
8.2 十大股东名单（2023年中报）
- 东旭集团有限公司
- 东旭光电科技有限公司
- 中国华融资产管理股份有限公司
- 中央汇金资产管理有限责任公司
九、潜在主要风险
9.1 国家政策风险
- 绿证交易制度：2023年全面实施可再生能源配额制，电站收益模式面临重构。
- 环保标准升级：工业废水处理排放标准趋严，改造成本增加约20%。
9.2 国际形势风险
- 光伏组件禁令：美国UFLPA法案限制中国光伏产品进口，影响海外EPC项目。
- 多晶硅价格波动：2023年多晶硅现货价从30万元/吨暴跌至6万元/吨，EPC利润承压。
十、公司联系方式
10.1 总部地址
北京市海淀区复兴路47号天行建商务大厦20层
10.2 联系电话
010-6829-8888（总机）
10.3 官方网站
总结
旭蓝依托”新能源+环保”双主业模式，在县域分布式光伏及工业废水治理领域形成差异化竞争力。但需警惕控股股东债务问题传导风险（东旭集团负债率超80%）及现金流紧张压力。投资者应重点跟踪其电站资产证券化进展（2023年计划发行REITs募资20亿元）与地方政府回款改善情况，光伏产业链价格企稳与环保政策力度将成为关键变量。